梦天家居冲刺A股IPO 募资发展全屋定制

2020-06-17 10:15:26来源:海外网
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日前,梦天家居集团股份有限公司(以下简称“梦天家居”)递交A股IPO招股书。证监会官网显示,梦天家居的《首次公开发行股票并上市》等IPO申请材料获证监会受理。自此,梦天家居离A股之路更近一步。

招股书显示,梦天家居主要从事木门、墙板、柜类等定制木质家具的设计、研发、生产和销售,为客户提供家居的整体空间解决方案。目前,公司的“梦天”品牌拥有较高影响力,同时公司已确立在定制家居行业特别是木门领域内的领导地位,2017—2019年度,公司在木门生产规模、市场销售量上,连续三年在国内家居行业同类企业中排名前三。

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图片来自梦天家居2020年6月招股书

通过招股书了解到,余静渊通过梦天控股控制公司75%的表决权,范小珍直接持有公司8%的股份,同时余静渊、范小珍通过梦家投资、梦悦投资分别控制公司10%、5%的表决权。因此,余静渊、范小珍夫妇直接和间接拥有公司98%的表决权。

财务数据显示,2017年至2019年,梦天家居实现营业收入分别是14.82亿元、13.44亿元、13.48亿元;归属于母公司股东的净利润分别是6889.96万元、9425.51万元、1.88亿元。报告期内,公司毛利率分别是27.88%、32.75%、38.25%。 

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图片来自梦天家居2020年6月招股书

从业绩表现来看,梦天家居2017年-2018年营收现下滑趋势,2019年营收与2018年基本持平。

对于业绩下滑,梦天家居表示,2018年营收较2017年下降,一方面受到精装房交付政策及行业销售渠道多元化影响,以经销商渠道为主的零售模式受到一定冲击;此外,2017年公司梦天家居全部改为生产环保的水性漆产品,初始质量尚未稳定,一定程度影响了其木门类产品销售拓展;行业竞争加剧也是因素之一,随着定制家居品牌商纷纷进军全屋定制领域,其木门类产品市场竞争加剧。

不过梦天家居的净利润提升显著。2017年-2019年,公司归母净利润分别为6889.96万元、9425.51万元、1.88亿元,2019年直接翻倍。2017年-2019年,公司综合毛利率分别为27.48%、31.82%、36.92%;核心产品木门的毛利率分别为27.65%、31.46%、36.15%。

在毛利率方面,梦天家居甚至好于主要的一些竞争对手。江山欧派、欧派家居、索菲亚、顶固集创4家公司,2019年木门的毛利率分别为31.49%、12.38%、15.85%、34.56%。

梦天家居净利润的大幅增长是如何做到的?对比发现,梦天家居在核心原材料价格不断下降时,提升产品单价。梦天家居近年还大幅压缩销售费用,这也是净利润增长的主要原因。

2017年-2019年,公司销售费用分别为2.12亿元、2.04亿元、1.65亿元,占营业收入的比例分别为14.30%、15.16%、12.24%。近3年,公司广告宣传费除刘德华的代言费雷打不动之外,投放广告和活动费用等被大幅压缩,2019年直接将机场广告全部砍掉。

即使如此,江山欧派、索菲亚、欧派家居、顶固集创最近三年的广告宣传费占比均在2%-4%之间,仍然低于梦天家居。

此外,柜类、墙板业务的崛起,推动了梦天家居整体毛利率的提升。2017年-2019年,梦天家居柜类业务的毛利润从3415.61万元提升至7123.72万元,墙板业务毛利润从2189.80万元提升至5163.48万元。

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图片来自梦天家居2020年6月招股书

早年,梦天家居专注于木门业务,木门目前依然是梦天家居的核心业务和主要业务收入。如今柜类、墙板业务做大表明了梦天家居向全屋定制方向的扩张。相比单纯做木门,全屋定制市场显然规模更大,利润空间更高。

但家居定制行业竞争激烈,欧派家居(603833.SH)、索菲亚(002572.SZ)、尚品宅配(300616.SZ)、金牌橱柜(603180.SH)等均相继进军全屋定制领域,上市公司中涉足全屋定制业务的有十余家,晚入局的梦天家居以1个多亿的规模,很难占据优势。

报告期内各期期末,梦天家居的流动比率、速动比率低于同行业上市公司平均值,母公司资产负债率也高于同行业上市公司平均值。

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图片来自梦天家居2020年6月招股书

梦天家居在招股书中坦言,公司定制木门、墙板等传统优势产品处于行业领先地位,但在定制柜类的产销规模与国内龙头企业尚有不少的差距。梦天家居需要在产能布局、工艺优化和品牌宣传等方面进行针对性投入,通过推出全品类的整体家装风格系列产品,进一步抢占整体家居市场的份额。

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图片来自梦天家居2020年6月招股书

招股书显示,梦天家居预发行5536万股股份,预募集资金9.8亿元,将用于年产37万套平板门、9万套定制柜项目,智能化仓储中心建设,品牌渠道建设以及信息化建设项目,同时用于补充流动资金,推进“梦天木门”向“梦天木作”水漆全屋定制的转变。

值得注意的是,其拟募资的重点项目之一“年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目”,目的是为借此进军房地产工程门市场。如今国内房地产市场调控趋严,募投项目能否达到预期效果还未可知。(和金全)

责编:纪爱玲

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